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易方達:FOF管理人如何做好資產配置

 

字體大小:大  小  來源:[證券日報]    日期:2019-07-03  

 
 
 

 

隨著科創板落地、中日ETF互通機制開啟,中國資本市場的改革不斷深化,對外開放的廣度和深度也在持續提升。未來,可供投資的資產范圍將越來越廣,對投資者的資產配置能力提出了新的要求。作為重要的資產配置工具,FOF/MOM成為以私募基金為代表的機構投資者積極布局的新方向。

 

為分享FOF基金投資經驗、共同推動行業發展,由易方達基金和私募排排網聯合主辦的第四屆中國FOF&MOM基金管理人年會近日在上海舉行。會上,易方達指數投資部副總經理林偉斌、多資產部總經理助理馮蕾分別從指數基金如何助力FOF以及FOF如何選基的角度為投資者做了介紹。

 

資產配置關鍵在三多

 

林偉斌表示,資產配置的重要性毋庸置疑,可以說,多元化、低相關的大類資產是獲取長期投資收益的第一步,也是最關鍵的一步。但要承認的是,我國當前實際可配置的資產類別相比海外成熟市場仍有差距。

 

在這樣的背景下,管理人可以試著從“多資產、多策略、多風格管理人”三方面著手來提高資產配置的效果。首先是擴大資產類別,比如增加海外資產或拓展另類資產。其次是豐富單個資產內的投資策略,如股票資產就有純多頭策略、多空策略、市場中性策略等多種策略,通過多元化的策略配置來彌補資產類別不足和資產類別投資性價比低的問題。此外,基金管理人的風格要多元化,同一種策略里的不同管理人往往也存在風格差異,對不同風格的配置有助于擴大投資標的寬度,從而提高投資性價比。

 

指數基金是資產配置的低成本工具

 

    林偉斌進一步指出,在“多資產、多策略、多風格管理人”原則下,指數基金作為多資產和多策略配置的投資載體,值得引起FOF/MOM管理人的重視。

 

這是因為,相比主動管理類基金,指數基金有兩方面獨特優勢。第一是高性價比。實踐證明,要通過主動管理長期、穩定獲取Alpha收益是一件很難的事,而且隨著A股市場有效性的提升會越來越難。這時,Beta收益的性價比就凸顯出來。指數產品正是獲取Beta收益最方便的工具。第二是指數基金的結構透明和容易定制,讓FOFMOM管理人用起來方便和放心。

 

據了解,目前易方達旗下指數產品數量超過40只,包括ETF及其聯接基金、商品基金、港股系列基金、美股系列基金等多個類別。其中,易方達上證50、中證500、滬深300ETF的費率只有0.2%,均為同類產品中最低。

 

FOF選基需要多角度驗證

 

馮蕾則從FOF/MOM管理人的角度分享了對基金遴選的思考。她介紹稱,作為易方達養老FOF系列基金的管理人,易方達多資產部在基金選擇上已經形成了比較完善的研究框架和評價體系,強調基金研究需要從多角度進行驗證。

 

針對公募基金,要根據綜合基金凈值、基金季報和盡職調查三方面數據來源,考察基金經理的投資業績、投資行為、投資邏輯,要求三者邏輯自洽;針對私募管理人,也在同一個框架下進行考察。

 

她表示,針對管理人,最看重兩個特質,一是風格穩定,包括投資理念、投資框架、投資方法、投資偏好都相對比較穩定,這意味著明確的風險暴露;二是剔除風險暴露敞口后仍具有超額收益。

 

馮蕾進一步介紹稱,易方達多資產投資部根據基金研究的重點和難點,自主研發了一套基金研究評價系統,包括基金經理業績歸一模塊、投資業績綜合評估模塊、投資行為評估模塊、基金風險因子分析模塊等;針對私募管理人也設置了一套評價體系,從業務資質、投研體系、投資策略、實盤業績和IT系統五個維度進行考察。

 

 
   
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